是什么重创环保上市企业?

http://www.water.hc360.com2020年07月31日10:00 来源:蓝海经济观察作者:沈奇 杨政T|T

    慧聪水工业网 1、部分环保公司没能看到黑夜后的黎明

    盛运环保是国内较早进入环保领域且完成上市的民营企业之一,业绩曾在2010年-2015年快速增长,归属净利润从约5342万元攀升至7.4亿元。但在2017年后,公司连年巨亏,三年的归属净利润亏损超80亿元。2020年7月14日起,盛运环保进入退市整理期

    神雾环保的净利润在2016年达到最高峰7.058亿,但在两年后,净利润则变为巨亏14.94亿,19年继续亏损15.97亿元。同样在2020年7月14日神雾环保也进入退市整理期

重创环保上市企业

    除开盛运环保与神雾环保,还有很多民营环保企业深陷亏损与债务压顶之中,依靠国资“纾困”成为这些未倒下的企业的求生之路。

    2、一个朝阳行业怎么变成了周期性行业

    我们长期看好环保产业,并在未来十年我们应该追逐的行业中,环保行业列到可能具有10万亿级别的市场规模,并且长期高速增长的行业。

重创环保上市企业

    答案隐藏在数字里,分析过去5年部分环保企业的的业绩可以看到,2015-2017年环保行业出现业绩持续增长,与PPP模式的推广时间高度重合。同时,大量环保企业公告获得相应政府采购订单。

    值得注意的是,多数企业增收不增利利润增速远远落后于营收增速甚至出现营收增速不减利润增速转负。此外,应收账款的问题越发严重,到2019年,已有多家上市环保企业应收账款占营收的比重超60%,更有东方园林应收账款营收比重达118.65%

    3、环保行业的软肋

    其一,对政府采购业务的过度依赖终于酿成恶果。以东方园林为例,市政园林项目的传统模式通常需要企业先垫资后收款,因此会形成大量存货和应收账款。但存货结算和应收账款回收效率不可避免地受到地方政府财政预算、资金状况、地方政府债务水平等的影响,资金周转速度也和地方政府办公效率有关,造成存货无法按时结算和部分应收账款无法回收的风险。2019年,东方园林的资产减值近4.69亿,占利润总额比重达-599.19%。

重创环保上市企业

    其二,环保行业过于依赖资本投入而且,PPP项目一般项目周期较长,受政策环境影响大,甚至政府关键人员的调整都会导致巨大变化,拉长企业资金沉淀的时间。伴随着2018年之后金融去杠杆、PPP监管趋严等政策调整,部分政府购买服务业务暂停,环保行业迎来业绩低谷。表现尚可的仅剩首创环保这样可以获得低成本资金来源的国企。

重创环保上市企业

    其三,环保行业集中度非常低。根据生态环境部环境规划院的《中国环保产业分析报告(2019)》中的数据,在被调查的企业中,大、中型企业数量占比仅为3.6%与24.8%;小、微型企业数量占比则多达71.5%。86.5%的环保业务营业收入集中在年营业收入1亿元以上的企业,但该部分企业的单位数量占比仅为10.4%。而且,环保行业覆盖面非常广,细分领域繁多,应对的环境问题差异极大,很多服务与技术难以跨领域覆盖。很多环保企业只是依托当地政府开展业务,产品与服务同质化严重。

    在这种情况下,大量环保企业投身地方国企,以股权换资金,以求过冬。说实话,笔者并不看好这种同床异梦的合作,低成本资金只能使本该出清的市场继续苟延残喘,并不能真的培育有竞争力的市场化企业。

    4、环保企业如何建立核心竞争力?

    以美国的危废处理巨头CLH(Clear Harbors)为例:CLH成立于1980年,正值美国危废行业大举扩张。随后,产能过剩的美国危废市场进入调整萧条时期,过去粗放的发展使得巨头CWM陷入困境,大量中小公司被洗牌。但CLH在此期间化危为机,因公司体量小且损失不重,通过不断的并购,公司深耕在危废焚烧和填埋领域的技术与数量优势。2002年,凭借并购Safety-Kleen Services化学服务分部,一举成为美国最大的危废处置巨头。此后,CLH在原有危废处理技术的基础上,通过兼并收购增添一系列新的服务领域,向“一站式服务”的服务提供商靠拢。

重创环保上市企业

    与我们的环保企业实质上大多是环保工程企业不同,国际上环保企业的发展趋势是更加专业化在细分领域具备核心技术能力,持续投入以巩固领先优势

    5、结语

    总的来说,环保本来应该是个非常有前景的行业,可是我们的环保企业过度追求规模形成对政府采购业务过度依赖,硬生生地干成了周期性行业

    真心希望环保企业能吸取过去5年发展的教训,聚焦细分行业,形成核心技术,这才是突破之路。

 

责任编辑:童志威

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